巴菲特最新讲话：看好中国；希望苹果股价下跌；比特币没有价值

北京时间5月4日晚，5月1日假期刚刚结束，远在大洋彼岸的美国，一场投资界的盛会才刚刚开始。

全球金融人士聚焦美国中部小城市，伯克希尔哈撒韦第54届年度股东大会正式拉开帷幕，公司88岁CEO沃伦巴菲特和95岁CEO沃伦巴菲特查理芒格副董事长再次坐上讲台回答股东提问。

这些问题涉及投资中国市场、5G、比特币、波音737 MAX等诸多话题，信息量很大。虽然每年花的时间都差不多，但这次大会的意义可能与以往大不相同。

今年巴菲特89岁，芒格95岁。有人开始担心，今年可能是两位老人最后一次亲自主持股东大会了。

在过去的 54 年里，巴菲特和芒格联手创建了全球最大的投资公司。截至 2018 年 12 月 31 日，伯克希尔哈撒韦的每股账面价值从 19 美元增长至 172,108 美元比特币什么时候买最合适，以每年 18.7% 的速度增长，总回报率为 1,091,899%，创造了众多亿万富翁。

巴菲特和芒格都年纪很大了，以后可能很难看到两人同时出席的股东大会。本次股东大会上，“股神”对诸多投资话题的回答成为市场关注的焦点。

开场白：不要关注短期资本收益和损失

在正式开始回答股东提问之前，“股神”沃伦·巴菲特介绍了在场嘉宾以及公司刚刚发布的季报案例。

巴菲特表示，2019年第一季度与2018年第一季度有些相似，希望大家关注公司的营业收入，忘记资本收益或损失。有未实现的资本收益。

近年来，巴菲特在致股东的年度信函中强调，公司的总利润将面临“疯狂而反复无常的波动”，他认为这毫无意义。 2019 年第一季度，伯克希尔的股票投资收益为 155 亿美元，其对金融衍生品的投资收益为 6.8 亿美元。

巴菲特说，底线数字将完全反复无常，鼓励听众关注营业利润。他说，随着时间的推移，资本收益很重要，但不是每季度或每年一次。

六个关键问题，“股神”这么说

1、关于投资亚马逊

有人问，伯克希尔投资亚马逊出人意料，是否意味着未来20年伯克希尔的投资理念将从价值投资转向？因为投资亚马逊不像是“害怕别人贪婪”的方式。

巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦的两位投资经理中的一位在上个季度收购了亚马逊，但他仍然坚持价值投资的理念。

价值投资中的“价值”不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买股票的各项指标，比如是否是投资者了解的业务、未来发展潜力、现有收入/市场股份/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信这两位投资经理在未来做的事情是对的多于错的。

芒格补充说，他和巴菲特都不是最灵活的人，有些人后悔没有利用互联网趋势的极端发展。所以他不介意投资亚马逊，可惜他和巴菲特之前没有更好地识别和投资谷歌。

2、关于苹果的重仓

巴菲特表示很满意苹果是伯克希尔最大的科技股持仓，但不足之处是苹果股价太贵，希望大家能以更便宜的价格买入更多。巴菲特还支持苹果的股票回购计划，预计未来将斥资1000亿美元回购股票，可以增加伯克希尔所持股份的价值，而苹果本身就是一门好生意。

芒格表示，该公司通过投资苹果获得的利润可以弥补错过其他科技巨头的机会。他觉得不购买谷歌的股票是一个很大的错误。

3、关于5G的投资方向

如何把握5G时代的投资机会？巴菲特表示，不会对某个行业进行专门研究，伯克希尔哈撒韦没有所谓的核心能力，一些子公司会发展5G或任何当今世界在技术、公用事业LNG、铁路方面正在发展的行业，包括这个类别。我们拥有更多的员工，他们对行业的各个方面都了如指掌，并拥有独特的专业理念。我们现在很期待这些行业未来会发生什么，可能无法给大家更多的意见。我们不是集中式运营模式。

芒格表示自己对 5G 了解不多。但是他对中国有一些了解，他做过研究，他在中国买过一些东西，估计我们会买更多。

4、关于比特币

巴菲特对比特币的厌恶再次升级。在巴菲特召开股东大会之前，巴菲特表示这是一场涉及大量欺诈的赌博。比特币不会产生任何价值。它什么也做不了。在那里。就像贝壳什么的，对我来说不是投资。

巴菲特在大股东大会上表示，比特币投机重新点燃了他看到人们在拉斯维加斯赌博的感觉。这两件事都让他有信心在一个人们知道自己可能会输的时候投机的世界里，他可以赚钱。 “你们玩比特币的人不会赚很多钱。”巴菲特说比特币是一种不人道的方式。

5、大约有很多现金

巴菲特表示，伯克希尔确实有很多现金，小额收购没关系，我们有能力。但是我们收购一家大公司需要一个长期的考察，三五年时间太短了。未来，伯克希尔将把大量现金用于慈善事业，我们已经做出了这个决定。我本人将许多个人资产捐给了慈善机构。

此外，巴菲特表示，在他去世后的几十年里，投票控制权才会被稀释。巴菲特的大部分股票将捐赠给盖茨基金会。

6、关于继承人的问题

巴菲特没有直接回答关于继承人计划的问题。

巴菲特说我们实际上讨论过这个问题，这是我们正在考虑的事情。去年升职的两位副主席 Greg Abel 和 Ajit Jain 考虑将他们带到舞台上比特币什么时候买最合适，四人接受了提问。表格还没有完全定好，怕我和查理在他们面前显得太寒酸，而这两个实在是太好看了。我想说的是，作为运营经理，这两个家伙再好不过了，你找不到比他们更好的人了，他们做得非常出色，为我们完成了很多工作，并且非常了解我们的业务。

我们鼓励大家向他们提问，您可以直接在股东大会上提问。我们两个在舞台上的形式不可能永远持续下去。如果你想让他们上台，这是可以实现的。

谈及与孩子的生活，巴菲特这样说

1、11岁的中国男孩问：变老如何帮助你做出更好的投资？

一位11岁的中国男孩在现场问巴菲特：“你说年纪越大，对人性的理解越多，你能告诉我们你学到了什么吗？对人性的不同理解怎么样？它会帮助您进行更好的投资吗？”

巴菲特说，随着年龄的增长，你的身体状况肯定不如从前。如果我现在去美国考SAT，我可能拿不到我20岁时的成绩，这对我来说会很尴尬。

但巴菲特也认为，年纪越大，经验越丰富，可以慢慢读懂一些关于人性的东西，一定比年轻时学得更多。但在成长的路上，在学习和生活中，我学到了很多，是阅读所学不到的。

“我们真正学到了什么？有时我们必须通过你更多的经验，更多的积累来学习这一点。除了我的所有缺点，我可能没有以前那样敏捷地做事。但我确实有一个比我 25、30 年前更敏锐地看待人类行为，”巴菲特说。

芒格引用了新加坡开国总理李光耀的话，“看看行得通，然后采取行动。”

芒格认为这是一个非常简单的目的。如果你这样练习，你会发现这句话真的很有效，也就是真正找到有效的方法，看看别人是怎么做的，这些对你有帮助。

沃伦·巴菲特（左）查理·芒格（右）

2、女生提问，最有趣的是你的个人投资是什么？

巴菲特答案：购买鸭股票以发现石油。

一个女孩和她的父亲问巴菲特最有趣的个人投资是什么。

巴菲特毫不犹豫地回答：“当你从他们身上赚到很多钱时，他们总是更有趣。”

然后，他讲述了一个关于他购买房屋的故事。这家公司名为 Atled。该公司拥有 98 股，巴菲特购买了 1 股。 Atled 是路易斯安那州的鸭子俱乐部。该公司购买了一些土地，然后可以捕猎鸭子。但巴菲特说，在有人向地面开了几枪后，油就出来了。该公司的股票也从每股 100 美元上涨至 2.920,000 美元。如果今天没有出售，公司的股票可能价值数百万美元。

3、关于延迟满足：及时的快乐也是一种生活方式。

当巴菲特和芒格的成功取决于股东大会上的“延迟满足”时，一个 13 岁的孩子如何培养这种技能？

巴菲特说，你买30年期的债券，个人税是3%，美联储说有2%的通胀，那么这种延迟满足在政府债券上更难实现，不如去迪斯尼乐园，低利率环境和固定投资量意味着什么？这意味着没有直接的利润和享受。

储蓄并不是所有家庭最重要的事情，也是及时享受的一种方式。存钱买30年期国债不会赚多少钱。如果您现在可以让家人开心，那么不把它放在钱包里也不是不可能的。所谓延迟满足并不意味着不建议这样做。我一直相信储蓄还有很大的力量，但我不认为很多有钱人因为有很多钱而快乐。幸福和财富不是成正比的。如果您对 500,000 美元或 100 万美元不满意，那么您将不会对 500 万美元或 1 亿美元感到满意。

4、人生最重要的是什么？

巴菲特：芒格和我都想多活几年。

一位年轻人问巴菲特和芒格目前认为生活中最重要的事情是什么？

巴菲特打趣说，首先，他希望自己和芒格能活得更久，但时间和爱情是金钱买不来的，才是最重要的。

他很幸运能够控制自己的生活时间，有足够的钱去做他想做的事。他和芒格有幸能够从事不受身体衰老限制的工作。

芒格还认为，最重要的是做自己想做的事。同时，巴菲特再次强调自己很幸运出生在美国，这符合他对投资生涯的一贯评价。